A tecnologia da moeda digital do banco central

A economia está no meio de uma revolução tecnológica. Esta revolução passa pela digitalização do sistema financeiro e até pela própria concepção do dinheiro. A combinação de novas tecnologias digitais e maior atividade online permite que grandes volumes de dados sejam coletados, gerenciados e telecomunicados. Surpreendentemente, resultou em aplicativos robustos e hiperescaláveis que interromperam setores inteiros. O mercado dá as boas-vindas a novos players da economia digital para fornecer esses serviços. A pandemia de Covid-19 pode ter acelerado ainda mais o ritmo da mudança digital.

Os pagamentos são atraentes para os disruptores digitais porque são relativamente menos intensivos em capital do que outros serviços financeiros e geram informações valiosas de venda cruzada. Talvez não seja surpresa que uma explosão concreta de inovação digital na indústria de pagamentos tenha aberto oportunidades para startups de fintech, grandes empresas de tecnologia e empresas estabelecidas.

“Bancos centrais e pagamentos na era digital”

“Dinheiro digital” está nas notícias ultimamente, incluindo moedas digitais do banco central, ou CBDCs. Portanto, as moedas digitais do banco central ou CBDCs usam um registro eletrônico para representar a forma virtual de uma moeda fiduciária de uma nação específica. Um CBDC é centralizado e é emitido e regulado pela autoridade monetária competente do país.

Aqui estão dois tipos de moedas digitais do banco central, ou seja, domínio de atacado e espaço de varejo. Portanto, o domínio atacadista representa pagamentos entre instituições financeiras e grandes partes comerciais. O dinheiro digital do banco central para fins de atacado já existe na forma de reservas do banco central. Notavelmente, moedas digitais de atacado emitidas de forma privada, também chamadas de tokens de utilidade ou moedas estáveis de atacado, não são moedas separadas per se. Eles ainda dependem dos bancos centrais para fins de compensação e liquidação. Assim como a moeda estável, eles ainda possuem um “cordão umbilical” que os conecta ao sistema financeiro.

Enquanto o outro tipo de moeda digital é o espaço de varejo. As moedas digitais de varejo podem ser usadas em transações diárias por famílias e empresas. O BIS pesquisou bancos centrais em todo o mundo sobre seu envolvimento com CBDCs. O BIS Paper afirmou que 86% dos 65 bancos centrais entrevistados estão fazendo alguma pesquisa ou experimentação. Alguns estão trabalhando principalmente no atacado e alguns no varejo, mas o restante e o maior número estão olhando para ambos. Cada vez mais, os bancos centrais estão indo além da pesquisa para pilotos reais. Desde 2020, existe um CBDC ao vivo com o projeto Sand Dollar nas Bahamas. Da mesma forma, o Fed de Boston está trabalhando com a Iniciativa de Moeda Digital do MIT na pesquisa de CBDC de varejo que será de código aberto para todos revisarem.

Fonte: BIS Papers, nº 114, janeiro de 2021.

“Dinheiro é memória”

Enquanto Narayana Kocherlakota, teórico monetário e ex-presidente do Federal Reserve Bank de Minneapolis, argumentou em seu famoso artigo de 1998 que “dinheiro é memória”. O dinheiro é um dispositivo de livre acesso que registra quem deve o quê a quem, em vez de substituí-lo por uma complexa rede de promissórias bilaterais.

O dinheiro é a memória da economia, levando a duas bifurcações na estrada para projetar o dinheiro digital. Na linguagem de pagamentos, significa garantir a integridade e a segurança do sistema de pagamento e a finalização dos pagamentos. Ele também questiona os papéis de um intermediário central versus um sistema de governança descentralizado. Simultaneamente, o acesso à informação com salvaguardas adequadas para proteger a privacidade é vital. Em outras palavras, deve-se estabelecer identificação e confidencialidade adequadas no sistema de pagamento.

Fonte: Revisão trimestral do BIS, março de 2020

Arquiteturas CBDC híbridas

O dinheiro sempre foi uma convenção social envolvendo tanto o setor privado quanto o banco central ou outras autoridades públicas. Em contraste, o dinheiro é uma instância de uma parceria público-privada. CBDCs realizados e projetados para preservar o sistema financeiro de dois níveis como uma parceria público-privada. De acordo com a perspectiva do usuário, um CBDC de varejo bem-sucedido exige um complemento digital resiliente e inclusivo ao dinheiro físico, sem excluir um papel vital para o setor privado.

A pesquisa do BIS analisa como as arquiteturas CBDC “híbridas” e “intermediárias” de duas camadas podem envolver o setor privado como o operador de pagamentos padrão. Mas com o apoio do banco central, eles vão operar uma infraestrutura de backup para fornecer resiliência adicional. Isso beneficiará os usuários a pagar com um CBDC como hoje, com cartão de débito, ferramenta de banco on-line ou aplicativo baseado em smartphone, todos operados por um banco ou outro provedor de pagamento do setor privado.

No entanto, o próprio CBDC seria uma reivindicação em dinheiro do banco central. Desta forma, o banco central pode escapar das tarefas operacionais de abertura de contas e administração de pagamentos para os usuários. Ao mesmo tempo, os intermediários do setor privado continuarão a realizar serviços de pagamento de varejo sem preocupações com o balanço. Além disso, essas arquiteturas também permitem que o banco central opere sistemas de backup se o setor privado sofrer interrupções técnicas.

Fonte: Revisão trimestral do BIS, março de 2020

Conclusão

O desenvolvimento da CBDC vem com uma série de questões tecnológicas, legais e econômicas que garantem um exame cuidadoso antes da emissão. Os bancos centrais permanecem como guardiões da estabilidade para proceder com cuidado, metodicamente e de acordo com seus mandatos. Agora, os CBDCs têm um impacto positivo nas opções de pagamento que coexistem com sistemas de pagamento eletrônico e dinheiro do setor privado. Poucas questões exigem como “dolarização digital” e o papel potencial dos CBDCs no aprimoramento de pagamentos internacionais. O BIS amplia seu apoio garantindo que os bancos centrais possam continuar aprendendo uns com os outros e cooperar em questões-chave do projeto. Portanto, os bancos centrais podem trabalhar juntos para apoiar o dinheiro digital e se preparar para a economia do futuro.

Fonte: BIS Papers, nº 114, janeiro de 2021.

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